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最近買了看好久的【STEIFF德國金耳釦泰迪熊】Camilo Teddy Bear(收藏版泰迪熊)，哇真的是觀望好久
觀察了很久才下定決心要買【STEIFF德國金耳釦泰迪熊】Camilo Teddy Bear(收藏版泰迪熊)，在買之前就有先上網查過網路上評價都挺不錯的~
網路上價格高高低低所以一定要抓緊機會趁折扣買~【STEIFF德國金耳釦泰迪熊】Camilo Teddy Bear(收藏版泰迪熊)就是我 還沒生孩子之前一直在關注的
我自己也覺得【STEIFF德國金耳釦泰迪熊】Camilo Teddy Bear(收藏版泰迪熊)不錯 ，也比了很多不同相似的產品，果然還是覺得【STEIFF德國金耳釦泰迪熊】Camilo Teddy Bear(收藏版泰迪熊)才是最好的
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蘇 泊 爾：外資並購獲商務部批準點評
公司今日公告引入SEB作為控股股東獲商務部批準，程序安排步奏接下來是證監會審批——定向增發——要約收購。我們估計證監會審批履行手續沒有懸念，短期重點關註原定要約收購價18元與目前市場價30.48元差異巨大的解決辦法。向SEB定向增發4000萬股會造成22.7％的攤薄，但預計SEB入主給蘇泊爾帶來的增長貢獻遠大於此，2008年以後的蘇泊爾有望脫胎換骨。
商務部批文要點
1、原則同意蘇泊爾集團、蘇增福、蘇顯澤以每股18元人民幣價格分別向法國SEB國際股份有限公司協議轉讓9.71%、4.24%、0.43%股權，共計2532.0116萬股。
2、原則同意浙江蘇泊爾股份有限公司以每股18元人民幣的價格向法國SEB國際股份有限公司定向增發4000萬股人民幣普通股（A）股。
3、原則同意法國SEB國際股份有限公司以部分要約方式收購蘇泊爾不少於4860.5459萬股，不多於6645.2084萬股。
4、此次法國SEB國際股份有限公司戰略投資上市公司浙江蘇泊爾股份有限公司後，法國SEB國際股份有限公司將持有蘇泊爾52.74%至61％的股權，成為控股股東。
5、法國SEB國際股份有限公司持有上市公司A股股份三年內不得轉讓。
簡評
市場期待已久：從公告協議並購至今已經八個月，商務部的批復姍姍來遲，並非完全沒有好處：1、市場充分消化瞭民營企業出讓控股權的沖擊，全流通環境下國際資本市場間的收並購將成為常態；2、一年時間裡蘇泊爾業績業績持續高增長，基本面的強烈向好趨勢改變市場認為原大股東將放棄公司的錯誤印象。
強強聯合絕非口號：SEB作為全球最大的炊具小傢電供應商之一、蘇泊爾近年迅速成長為全球規模第三的炊具小傢電供應商，二者的結合將形成全球最大的炊具小傢電供應商，規模遠超第二位置的美亞4－5倍。
SEB擅長收並購擴張，蘇初生嬰兒奶粉推薦泊爾是中國炊具行業最有實力的公司，管理團隊精幹、國際化視野開闊，我們有理由相信該並購案的協同效應巨大。
蘇泊爾談判地位強大：蘇泊爾在7、8塊錢股價時將並購出售價碼定到18塊，引起市場巨大震動。而1年的發展驗證，SEB原有業務市場增長匱乏，現在比1年前更亟需進入中國和亞洲市場；蘇泊爾炊具業務的穩定高盈利和小傢電業務如期高速擴張表現，證明其價值得到明顯提升，SEB面對的是一個更有談判定價權的優秀收購標的。
程序上的部分細則：
按照去年8月公告的《要約收購報告書》，操作程序上接下來SEB要約收購蘇泊爾不低於4861萬股、不高於6645萬股。而為達成戰略控股收購蘇泊爾集團承諾，在獲得相關批準的前提下，蘇泊爾集團持有的5356萬股蘇泊爾股票將不可撤銷地用於預受要約；還承諾，收購完成三年內，蘇泊爾集團和個人賣方承諾至少合計持有在相當於交割日蘇泊爾總股本的11%的股份（按現有總股本17602萬股計算即為2008萬股）。我們註意到，執行2532萬股權轉讓後蘇泊爾集團和個人賣方剩餘7821萬股，能滿足SEB的要約收購股數要求，如果需要確保流通股東參與要約收購，則存在要約收購的價格問題。
我們理解在合適的價格機制下，若流通股東全部（目前流動股數7249萬股）參與要約收購，蘇泊爾可能面臨要約收購後流動股數達不到上市條件的25％。戰略收購是否以不喪失蘇泊爾上市地位為前提很重要，涉及後續安排。
據瞭解《戰略投資框架協議》規定SEB協同發展蘇泊爾諸多表述之外，定性規定蘇泊爾從SEB其他關聯方獲得的毛利潤應相當於其產品的FOB轉讓價格的18%。多種依據可以判斷蘇泊爾在被收購之後具備良好的發展機會。
投資建議..我們原先的業績預測未來三年增長水平達到40％是建立在蘇泊爾現有業務自身成長的基礎之上，SEB的入主必然帶來更高的增長預期並打破原來的估值限制，這是中國A股市場全流通後產業資本外資收購控股權的第一案，基本面支撐我們維持“強烈推薦”－A的投資評級，合適時候我們將給出較詳細的基本面分析和業績預測。
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